证券时报记者 余世鹏 詹晨
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日前举行的中央经济工作会议，对当前经济形势和2023年经济工作进行了分析和部署。在学习贯彻中央经济工作会议精神过程中，公募基金公司表示，会议提出的明年首个任务即着力扩大国内需求，明确要“增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景”，这极大提振了资本市场信心。基金经理直言，消费是稳经济的“压舱石”。作为“长坡厚雪”赛道，消费板块的长期投资价值突出。
市场吃了颗“定心丸”
“中央经济工作会议无疑给市场吃了颗‘定心丸’，极大提振了市场信心，有利于推动A股继续回暖，走出结构性牛市行情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对证券时报记者说，会议强调，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。
在杨德龙看来，2023年当疫情高峰期过后，大众被压抑的消费需求将会集中释放，消费板块将迎来恢复性上涨，甚至部分领域可能会出现报复性增长，消费白马股有望迎来比较好的配置时机。
博时研究慧选混合基金经理冀楠表示，消费类资产是典型的“长坡厚雪”投资品种。过去10年我国居民人均可支配收入从1.65万元增加到如今的3.5万元左右，居民有追求更美好生活的动力，随着社会经济发展回归常态，消费板块的长期投资价值非常突出。
汇丰晋信价值先锋股票基金经理吴培文说：“消费是稳经济的‘压舱石’。给予我们更多信心的是，三季度餐饮旅游、商贸零售等涉及传统线下消费场景的板块，有不少公司随着防疫政策的优化很快呈现了盈利修复，体现出较快速的经营响应能力。此外不少涉及线下场景的消费公司，在疫情的压力下坚持主业、练内功，或进行销售渠道升级，或提升产品品质，经营能力有了新的提升。这些都让他们在未来条件具备的时候，有望在业绩上表现出更大的向上弹性。”
消费类主题基金率先反弹
实际上，作为市场预期的先行者，消费类主题基金已率先反弹。Wind数据显示，截至12月18日，222只消费类主题基金中有210只自11月以来实现上涨，163只基金涨幅超过10%。中融沪港深大消费以超44%的涨幅位居第一，浙商全景消费、泰康中证港股通大消费主题、创金合信港股通大消费精选等涨幅均在30%以上。
重仓消费股的明星基金经理也回到公众视野。比如11月以来，张坤管理的易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有涨幅均超过30%。萧楠管理的易方达消费精选、易方达消费行业涨幅均超25%。胡昕炜管理的汇添富消费精选、汇添富消费升级均涨超23%。景顺长城刘彦春管理的多只基金涨幅也超过了20%。
“人间烟火气，再俘A股心。”长城基金权益投资部基金经理余欢表示，尽管受疫情影响较大，但消费的“长坡厚雪”性质不变。
一是支撑行业长期成长的消费升级主题不变，逻辑在于人们对于更美好生活的向往不会发生变化。二是困境反转逻辑会使得行业重回成长。明年部分因素预计出现边际好转，再叠加需求侧修复，公司的经营状况或出现反转，盈利及估值有望迎来戴维斯双击。
基金新布局聚焦三产业链
在会议精神指引下，基金经理着手进行新一轮布局。
冀楠表示，他的布局思路是关注得到中长期产业逻辑支撑、渗透率处于快速提升阶段而带来的成长性机会，以及竞争格局优化所带来的行业集中度提升机会，主要看好白酒、医疗服务、出行等领域。
南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵表示，消费板块主要有三类资产：一是和疫情相关度较高的行业，如社会服务、食品饮料、纺织服装等，这类资产边际向好的趋势是明确的；二是与地产相关度较高的行业如家电、家居等，目前地产政策有变化，后续政策仍有发力空间；三是与自身产业周期相关度较高的行业如汽车、农业等。在智能化电动化浪潮中，汽车零部件国产化和全球化的中期趋势明确。
余欢认为，消费板块布局应重点关注以下三条产业链：一是食品饮料板块。二是出行产业链，比如餐饮、旅游、酒店、航空、机场、免税等板块。三是地产产业链中的后周期板块，如轻工、建材、家电等。
汇丰晋信慧盈基金经理范坤祥认为，消费场景逐渐恢复后，线下服务和社交相关领域诸如餐饮、交通等弹性明显，必选消费或一直保持韧性；可选消费恢复斜率依赖居民收入回升或相对滞后。2023年消费板块有更多机会值得挖掘。
中欧基金核心消费股票基金经理成雨轩表示，站在当前时点，经历过去两年的持续下跌和消化，很多消费品估值已进入到合理或偏低的区间。随着疫情的逐步好转带动消费场景回归，房地产和经济周期也将出现弱复苏态势，对未来一至两年消费品市场充满信心。
